原标题：中国股市与美国股市的对比

　　来源：华智全球观察

　　文/证券日报社常务副总编、中国证监会专家顾问 董少鹏

　　我们对国际金融、国际经济、国内的金融和经济都有一系列传统的分析方法，一定意义上我是一个传统经济学的反对者。大前提是，我们长期以来在经济和金融理论上照搬美国，照搬西方的东西比较多。现在美国股市暴跌，是个正常的修复。当然和它的经济、全球的经济是不是复苏，是不是增长有直接的关系，和世界治理出现问题也有很大的关系。

　　从中国股市现状而言，中国股市今年进入第30年了，总体在融资方面有成绩，在企业治理方面甚至在社会参与度方面都有贡献，但我们的股市总体不太理想。不太理想的原因是，实体经济好，但我们的股市表现不好，这基本是个常态。经历了近30年的治理，这个问题依然没有解决，问题到底在哪里呢？我反复研究认为，我们没有独立的金融和股市定价能力，就是说我们在全球金融和经济体系当中的发言权非常弱。

　　美国股市出现暴跌，是一次重要的纠偏机会。2017-2019年这三年当中，美国股市不断暴涨。我们国内舆论、专家普遍认为：美国经济率先复苏了，所以它涨；第二，美国的高科技在全球是不可取代的，所以它涨。但忽略一个问题，美国的经济复苏、美国的高科技离不开全球的市场，离不开中国等新兴国家的市场和其他市场要素的流动、配合等等。在奥巴马时期就开始搞逆全球化，特朗普只不过是奥巴马基础上进一步升级。美国的高科技和经济复苏如果不能和全球治理体系共存，那么它就不能持久。

　　包括美国华尔街也有不同的声音，也希望全球化能够往前推进，但美国的政治气候以及经济治理心态，只希望美国经济好，而对其他国家非常不友好。刚刚特朗普发布一个声明，对美国欧洲航线实施30天旅行禁令，但盟友英国排除在外，这就表明美国政治在操作全球治理的时候很自私，没有全局观。（特朗普于3月14日宣布把英国列入旅行禁令名单。）

　　目前在讨论全球经济的时候，大家都认为，中国这个市场很大，中国由“世界工厂”变成“世界市场”。我想这还是不够的，应该更加强调中国是“世界伙伴”。“世界伙伴”的意思是，你跟我互动，我也跟你互动，是相互互动，大家都来参与，都来获利。中国时代的到来，更重要的是中国成为世界的好伙伴。

　　中国的股市也是体现我们预期治理能力和预期治理体系的一个重要内容。我们今天把美国股市暴跌当作一个话题，它体现的是一个经济预期，金融预期治理能力和治理体系问题。中国股市，很多人说是不是晴雨表。我认为，股市既是经济数据的晴雨表，也是改革预期的晴雨表，或者是治理能力的晴雨表。美国股市包括最近的大牛市，为什么涨？一是经济数据看上去不错；二是大家对美国的治理体系还是信任的。现在反过来讲，如果美国股市出现大萧条，即是经济数据出了严重问题，经济基础出了严重问题，也是大家对美国治理的信心丧失了。这两个晴雨表，经济数据的晴雨表和信心的晴雨表（政治的晴雨表）是紧密相连的。

　　（本文系2020年3月12日南大华智研究院举办的“疫情全球流行对世界经济的影响”在线研讨会发言精编）

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